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2018

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建材行業投資分(fēn)析報告：水泥迎接春季提價 玻璃靜待下遊

作(zuò)者：

行業一周表現： 上周建材行業(中(zhōng)信)指數漲幅 +2.38%，相對較滬深300 指數漲幅+3.66pcts。細分(fēn)闆塊來看，水泥、玻璃闆塊漲幅較大，分(fēn)别上漲 4.62%和 2.38%。新(xīn)型建材、陶瓷闆塊也分(fēn)别上漲 0.39%和 0.05%。

水泥基本面變化： 價格： 上周全國(guó)水泥市場均價環比上漲，上漲 3.74元/噸，漲幅為(wèi) 0.98%。 高标号 PO42.5 價格方面，華中(zhōng)、西南、西北地區(qū)上漲， 華東、 中(zhōng)南地區(qū)企穩。 庫位： 全國(guó)庫位周環比下降 3.6pcts。除西南地區(qū)庫位維持不變外，其餘區(qū)域庫位均有(yǒu)所下滑。 成本： 上周秦皇島動力煤（ Q5500，山(shān)西）價格 610 元/噸，環比下滑 1.61%。全國(guó)水泥均價與煤炭價差為(wèi) 324.5 元/噸，環比上漲 1.53%。 後市展望：水泥需求不斷恢複，多(duō)地生産(chǎn)線(xiàn)未完全複産(chǎn)導緻水泥熟料庫存明顯下降，北方水泥企業借機大幅推漲價格，預計未來兩周南方市場也将迎來首輪全面上調。

玻璃行業基本面情況： 價格： 上周全國(guó)玻璃均價 81.95 元/重箱，周環比增加 0.53 元/重箱，漲幅 0.65%。 華北、西北、華南、西南、華中(zhōng)地區(qū)報價上調，其他(tā)區(qū)域暫穩。 庫存： 上周玻璃存貨 3406 萬重箱，周環比下降 1.90%,同比下降 0.50%。 環比看，西北環比上升，華北環比下降，其他(tā)區(qū)域環比持平。同比看，東北、西北、華東、西南地區(qū)庫存同比上升，其他(tā)區(qū)域庫存同比降低。 成本端： 上周全國(guó)重堿市場平均價為(wèi)1754 元/噸，環比上升 0.63%。石油焦價格為(wèi) 1520 元/噸，重油價格為(wèi)2900 元/噸，均環比持平。 後市展望： 下遊加工(gōng)企業開工(gōng)較晚，玻璃産(chǎn)品進入終端消費數量有(yǒu)待提高，短期廠家将穩定價格以待終端市場需求增幅擴大。

投資策略： 水泥闆塊： 短期基本面繼續呈現回暖格局：華東、中(zhōng)南地區(qū)價格逐步企穩，北方地區(qū)開始幅上調價格， 全國(guó)庫位開始普遍回落，對後續價格上調提供基礎。繼續看好闆塊行情，一方面從中(zhōng)期來看，供給制約和需求穩定預期下基本面仍有(yǒu)望維持穩定；短期需求啓動加之供給受限，庫位普遍回落，為(wèi)後期提供提價基礎；水泥闆塊年報及一季報業績大幅增長(cháng)可(kě)期。建議繼續關注華東區(qū)域的海螺水泥和上峰水泥。 玻璃闆塊： 華北、華南地區(qū)價格上調，沙河地區(qū)受下遊補庫支撐，華南地區(qū)受産(chǎn)能(néng)冷修供給減少，後期下遊開工(gōng)回升補庫需求有(yǒu)望維持價格高位穩定。後續需繼續跟蹤供給端産(chǎn)能(néng)變動。 2018 年環保趨嚴态勢不改、玻璃集中(zhōng)冷修有(yǒu)望來臨、新(xīn)增産(chǎn)能(néng)有(yǒu)限，以及需求預期穩定下，供給側收縮有(yǒu)望繼續支撐玻璃價格，同時純堿價格受制産(chǎn)能(néng)收縮将支撐盈利高位。建議關注旗濱集團。 

 

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